人行「變臉」　轉收水480億 8個月首次正回購

人民銀行昨展開480億元（人民幣．下同）的正回購「收水」操作，期限14天，屬8個月以來首次，一反早前的「放水」趨勢。不過，若觀察近年人行正逆回購手影，是次出手屬預期之內，專家亦普遍認為，是次正回購未反映人行收緊銀根的意圖，但稍後要留意若正回購持續進行，同時資金趨緊令內地拆息搶升，便將於短期打擊港股表現。


今次正回購操作期限為14天，較周一人行進行詢量的正回購操作期限28天為短，市場人士認為，這顯示人行「收水」之餘，亦期望維穩金融市場，或反映人行沒有打算明顯收緊貨幣政策。昨日屬全年首度人行正回購，對港股的影響不及往年負面，恒指昨收市仍升51點，中資股跟隨A股下跌，H指下滑43點。

[b]或警告內銀過度放貸[/b]
信銀國際中國業務首席經濟師廖群表示，內地近日公佈的新增貸款及社會融資數據均高於市場預期，人行此時進行正回購操作，回收市場中過多的流動性，屬正常調節。而且「收水」規模不大，並不能表明中央政府有意收緊銀根，相信內地未來仍保持穩健的貨幣政策。
澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛表示，人行在農曆新年前為防止「錢荒」曾多次進行逆回購，故今次在公開市場上稍為收緊市場流動性。劉氏續指，這亦是對上月過於積極放貸的銀行一種警示，避免全年流動性分佈不均，影響其後波動的經濟周期。但他認為不宜過度解讀此次操作，目前仍不能判斷貨幣政策的轉向。

[b]7日回購利率見5厘[/b]
至於正回購對於港股的影響，建銀國際研究部董事總經理蘇國堅認為，市場正觀察在收水政策下，內地拆息會否跟隨上揚，因此大市昨未見明顯下挫，「但要提防如果拆息跟住幾日突然抽高，個市就會再驚過」。昨日內地7日回購利率上升126點子，報5厘，但仍遠未及去年12月下旬最高接近9厘水平；隔夜回購利率則微升19點子，至2.69厘。
渣打香港東北亞區財富管理投資策略主管梁振輝亦表示，市場仍沉醉在指數大反彈的樂觀氣氛中，目前仍需要時間消化政策風向，除非未來一至兩周持續出現正回購操作，否則對市況的負面影響不大。不過，他認為即使內地再因而出現錢荒而恐慌，按去年經驗，最終對大市的影響十分短暫，投資者更應留意，恒指在累積一定升幅後有沽壓，短線或見整固，中線則要端視兩會政策及企業業績。

[b]正回購等於收水[/b]
【話你知】
逆回購一般是向市場放水的動作，正回購則是收水。正回購為人行向作為合資格銀行賣出證券，即從銀行抽取資金，並在未來特定日子到期後買回，通常是28天期。由於資金從商銀流向人行，屬於從市場收回流動性的收水操作，正回購到期則為投放流動性。
逆回購是向個別商銀購買證券，到期後將證券賣回銀行。資金由人行流向商銀，屬向市場投放流動性的放水操作，逆回購到期則是從市場收回流動性。

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■分析指人行突然收水，是向積極放貸的內銀的一種警示。


來源:蘋果日報網站